阿笔谈股系列34-浅谈LCTITAN-中美贸易战

This article first appeared in Investips.my Blog on April 18, 2020.

感谢Market Narrator于20/3/2020分享 LCTITAN.
https://www.facebook.com/482876155810625/posts/677299599701612/?d=n
此文章值得大家参考.
LCTITAN从IPO到现在,业绩下跌。下跌主因之一就是该公司产品polyethylene价格走低 (compress operating margin).
这是因为中美贸易战,中国调高关税。使到美国polymer供应商把货转销东南亚市场,所以polyethylene价格走低。

https://ihsmarkit.com/research-analysis/polyolefins-trade-war-on-worlds-...

但于19/12/2019,中国公布免除US Chemical and oil products的关税。
https://www.cnbc.com/2019/12/19/china-announces-new-tariff-exemptions-fo...
这也包括high density polyethylene (HDPE)和linear low density polyethylene (LLDPE).
https://www.argusmedia.com/en/news/2084214-importers-receive-approvals-f...

众所周知,LCTITAN使用naphtha(feedstock)生产。而美国同行使用ethane and other natural gas liquids (NGLs)的生产成本会比用naphtha生产商来的低。
但,近期油价走低,美国同行生产成本优势已经比较不明显了。

https://www.icis.com/explore/resources/news/2020/03/12/10481814/low-oil-...

风险
1) Plastic制成品的使用量会与GDP有关系。GDP下跌,plastic制成品量应也会走跌。
2) 竞争对手于Pengerang的厂房会在今年开始生产。竞争对手应该会牺牲operating margin,来提高市场占有率.
3) 环保意识提升,减少使用plastic制成品。

催化剂
美国polymer供应商把货卖回给中国市场.

LCTITAN RM1.58/share, 市值RM3,646M, Net cash RM 3,915M, P/E 8.29, ROE 3.62, Net Asset RM5.26/share
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12/5/2020: 阿笔个人不再持有该公司股份.