阿笔谈股系列25-浅谈SLP-中美贸易战

This article first appeared in Investips.my Blog & Facebook, on December 3, 2018.

 

战争是人类为了一定的政治、经济目的而进行的斗争。战争自出现以来就给人类带来了严重的灾难,给人类的生命和财产造成重大损失。贸易战应也是一种变象战争,因如果人类使用目前所拥有的核子和生物武器等进行武装斗争,将可导致地球永久性伤害。

 

从8月23日起,在中美贸易战征税清单里,中国将征收25% import tariffsall grades of U.S high density polyethylene (HDPE) 和93% of the grades of linear low density polyethylene (LLDPE).

https://www.morethanshipping.com/how-are-chinese-tariffs-targeting-polyethylene-expansion-and-affecting-u-s-shippers/

 

中国是HDPE 和LLDPE主要进口国,而美国是主要出口国。未来美国HDPE和LLDPE 还会提升新产量。中美贸易战关系使到HDPE 和LLDPE 价格走低。

https://www.spglobal.com/platts/en/market-insights/latest-news/petrochemicals/080918-chinas-tariffs-to-target-most-not-all-new-us-pe-output-acc

 

SLP是wide-range of flexible plastic packaging products and film 制造商。其主要生产成本就是polyethylene 和polypropylene.

SLP RM1.25/share, 市值RM396M, p/e 20, NTA RM0.564/share, ROE 10%

 

阿笔分析股票以两个重大的因素为主:一是安全,二是有“免费”的成长潜能。缺一不可。

 

我们可以参考一下过去公司收购交易数据(private market value)来评估SLP股价的合理性。阿笔比较喜欢使用private market valuation 因收购者通常不会出价过高导致得不尝失的下场。

 

Date

 

P/e ratio

5/8/2015

Scientex acquisition Mondi Ipoh Sdn Bhd

20

14/11/2018

Scientex proposed acquisition Daibochi Plastic

20

 

风险

贸易战对全球经济造成严重负面影响。

催化剂:

  1. 油价下跌
  2. New capacity to manufacture thin-gauge plastic packaging material for the healthcare sector in China.

 

https://www.icis.com/blogs/chemicals-and-the-economy/2018/07/us-china-tariffs-could-lead-to-global-polyethylene-price-war/

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-11-21/opec-s-worst-nightmare-the-permian-is-about-to-pump-a-lot-more?utm_medium=social&utm_campaign=socialflow-organic&utm_content=business&cmpid=socialflow-facebook-business&utm_source=facebook

https://www.icis.com/explore/resources/news/2018/08/30/10255590/china-tariffs-to-cause-major-disruption-to-global-pe-markets/

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