阿笔谈股系列16- 浅谈Alcom: 你家有安装冷气机吗?

This article first appeared in Investips.my Blog & Facebook, on June 23, 2017.

 

Alcom RM2.00/share, 市值RM268M,净现金RM57M,p/e: 23, ROE 6.6%

近期股价上涨主因盈利增加。盈利增加主要因为i) Main Japanese Port Premium 从之前USD 223 per MT到目前USD 128 per MT,所以生产成本下降。http://www.cnbc.com/2017/03/29/reuters-america-update-1-japan-q2-aluminium-premium-set-at-128t-up-35-pct-from-q1-sources.html

http://www.cmegroup.com/trading/metals/base/aluminum-japan-premium-platts.html

ii) 增加出口。

Coated fin主要用于生产冷气机。该公司产品主要市场是马来西亚,泰国,和印度。

所以,任何关于冷气业务发展于以上三个国家对Alcom的盈利影响巨大.

  1. 2017年1月,Panasonic在泰国开始生产冷气机。http://news.panasonic.com/global/press/data/2017/02/en170208-8/en170208-8.html
  2. 印度将于7月2017年推出GST.

https://en.wikipedia.org/wiki/One_Hundred_and_First_Amendment_of_the_Constitution_of_India

http://www.thehindubusinessline.com/economy/govt-under-pressure-to-push-gst-rollout-to-september-1/article9674799.ece

      3. Daikin在印度的新厂房将于9月2017年开始运作。

http://www.thehindubusinessline.com/companies/daikin-india/article9616126.ece

 

在2018年里,将会出现更多冷气机生产厂家增加产量之举。

  1. Daikin在大马将开始生产大型冷气机。

http://www.thestar.com.my/business/business-news/2016/09/07/daikin-industries-will-build-a-commercial-air-conditioning-equipment-plant-in-malaysia/#TLfP6BYlv2s9oysg.99

        2.Daikin在Vietnam开设新广房。

https://www.daikin.com.vn/en/news/2016/160812/index.html

       3.Mitsubishi Heavy Industries在泰国开设新广房。

http://www.businesswire.com/news/home/20170124006651/en/MHI-Expand-AC-Production-Structure-Thai-Joint

这就是为什么Alcom将计划提升coated fin产量于8月2018年的原因。

 

在15/9/2016,大股东Novelis In.c把股份卖给Towerpack Sdn. Bhd.(现任Director Yeoh Jin Hoe),以上交易并没有在Bursa Malaysia说明成交价。但,Novelis Inc.是一间在美国上市公司.所以,如果你有阅读Novelis Inc. 2017年报,https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1304280/000130428017000021/nvl-0331201710xk.htm

有提到把股份卖给Towerpack Sdn. Bhd.,交易价大约USD $12M(RM48M, RM0.614/share),和Towerpack给小股东的献价相差无几(RM0.61/share)。

在17/10/2016发布Independent Advice Circular里有提到当时Alcom盈利表现不一致,所以RNAV计算是比较合理。该公司厂房被重估价值为RM120M,所以现在RNAV应该是RM267M (RM2.02/share) 。

风险

中国生产厂家以低价争取市场。

 

催化剂:

盈利增加,稳定股息

注:阿笔个人持有该公司股份,但并非该公司董事,顾问或员工。以上投资分析,纯属阿笔个人意见和观点。任何人因看此文章而造成任何投资损失,阿笔恕不负责。

 

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