Industrial products & services
阿笔谈股系列21-浅谈SCGM-Input Cost 是否能转嫁给顾客

阿笔谈股系列21-浅谈SCGM-Input Cost 是否能转嫁给顾客

之前阿笔曾分享过如何了解Input cost 来对上市公司做工课 (Muda Holding) 。 http://investips.my/?q=content/%E9%98%BF%E7%AC%94%E8%B0%88%E8%82%A1%E7%B3%BB%E5%88%9719-%E6%B5%85%E8%B0%88muda-%E6%8A%8A%E5%9E%83%E5%9C%BE%E5%8F%98%E9%BB%84%E9%87%91

SCGM是一家生产thermo-vacuum form plastic 的公司。该公司产品主要用于包装食品和电子产品。 近期该公司股价从RM3.00下跌到RM1.32左右,因所公布季报,盈利不理想。在最新季报(Q42018)里有提到盈利下滑的原因:

  1. Higher resin prices (input cost)
  2. Higher finance cost
  3. Higher depreciation charges
  4. Higher labour cost
  5. Foreign exchange loss

SCGM的新厂刚建成所以depreciation会有所提高,又因借钱建厂所以finance cost也有所增加。综观以上因素,阿笔认为higher resin prices (input cost)才是主因。

 该公司产品制造必需使用到plastic resin,而plastic resin价格会跟随国际油价有关。近期,油价突破USD $60,大大提升plastic resin价钱导致SCGM生产成本提高许多。

 那么是否SCGM能转嫁生产成本?

Plastic resin价格提高导致所有thermo-vacuum form plastic生产商面对成本问题而不是只有SCGM的问题。再次,SCGM包装盒只占其食品客顾生产成本不大。

例如,一位经营经济饭的小贩(假设net profin margin 20%因Old Town都大约12-15%。一个lunch box成本大约RM0.20。一碟经济饭假如卖RM8。Lunch box如上涨Rm0.05(0.05/0.2×100%=25%)对其整体盈利Rm1.60影响不大(0.05/1.60×100%=3%)。

Annual report 2017, page 19.

IPO document, page 21

IPO document, page 234

所以,阿笔认为SCGM有能力把部分成本转嫁给顾客。

如果,SCGM可以成功把成本转嫁给顾客,未来盈利率应会有所提升。

风险

新厂执行风险

环保意识减弱

催化剂:

  1. New kulai factory (sengkang) 巳经完成。预计Dec 2018开始投入运营。(生产量将从36M Kg/year提升到62.6M Kg/year)这新厂预计花费大约RM125M(差不多是一半目前SCGM市值)
  2.  新厂新机器,有助于降低成本,提高生产效率。
  3. 环保意识提升,一些州属禁止使用polystyrene为食物包装,预计这会提升该公司产品需求。

SCGM, RM1.31/share, 市值RM253M, p/e: 15, ROE 9.7% , NTA: RM0.868/share Dividend yield: 4.58%

注:阿笔个人持有该公司股份,但并非该公司董事,顾问或员工。以上投资分析,纯属阿笔个人意见和观点。任何人因看此文章而造成任何投资损失,阿笔恕不负责。

免责声明:以上言论纯属读者分享,并没有任何买卖建议,或推高股压低价的其他企图,怒本网站不对你的盈亏负任何责任,谢谢

Total Page Visits: 148 - Today Page Visits: 1
Tags :
error: